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美国劳动力资源错配的泡沫在破裂

发布时间:2023/4/11
  目前美国劳动参与率仍然远低于疫情封锁前的水平,理应进行的投资(确实)也在增长,按理说就业机会应该增加。但实际情况恰恰相反,3月份全美需要填补的职位空缺创下两年来最大跌幅。
  不过,我们需要详细分析一下这项数据,因为美国正在经历一个从长达15年的劳动力泡沫向更合理的资源配置转变的过程。具体来说,这意味着信息、专业服务和管理方面的职位在普遍减少;与此同时,零售和餐旅行业的职位在大幅增加。
  《华尔街日报》(Wall Street Journal)报导,“专业和商业服务领域(3月份)的职位空缺下跌27.8万个,目前许多已宣布裁员的大公司都来自这个领域;艺术、娱乐和休闲业职位空缺则增长了3.8万个;建筑业增长了12.9万个。”
  确实是,如果你搞明白了(数据)隐含的经济趋势的话,就不会对此感到惊讶。这个现象过去两年一直在显现,是完全可以预测得到的。

  在宏观经济趋势方面,最能对个人产生直接影响的是通货膨胀和劳动力市场状况。通胀情势一直都很严峻,使得人们的真实收入大幅缩水,损失比(政府)刺激措施给予的好处都大。我们的币值数十年来都不稳定,但这次真的是创下了通胀新时代。美联储的战斗至今都没赢。
  我们再来看看劳动力市场。这是拜登政府常常拿来宣传政绩的地方,低失业率是其主要“卖点”。不过,这一综合性数据在当前几乎没什参考价值,因其只计算进入劳动市场的人。目前的就业数据依然良好,每个想找工作的人都能找到一份,甚至两份、三份工作。
  而另一方面,劳动者却难以找到薪资(或其它方面)符合他们期望的工作。这就是劳动力市场失衡的表现。信息和专业服务部门,特别是管理性职位,在过去15年里膨胀得太厉害了。
  这是怎么发生的?
  一个正常运作的市场是不会有这种事的。自由市场有一套错综复杂的信号机制——价格、薪资、利息、收益,可以协调各个行业的活动。在这套机制下,没有人做什么整体规划,一切都是个人行动相互作用的结果,(是自然发生)不是人为设计的结果。这些令人惊叹的协调行动是在投资时间结构(即投资回报期)内进行的。
  我们来看看自由市场是如何运作的。如果你的孩子为了乐趣,在星期六摆了一个出售柠檬水的摊位,从初始投资到收回成本的投资回报期是一天。如果你要建一间汽车制造厂、进行国际化生产和销售,其投资回报期可能是五年或更长时间;在实现收入前,你要依靠借贷市场提供的资金来运作。如果你要开一个新的葡萄园,投资回报期更长达10年或10年以上。
  这种生产上的投资回报期是运作良好的经济中的一个最突出特色,因为它不是由某个上层人物规划的,而是个人依据一切可用指标,以及对未来的最合理预期所做出的风险决策的产物。这种在借贷市场上有所反应的投资回报期图谱,是通过收益率曲线(Yield curve,又称殖利率曲线)来表现的。曲线左侧代表短期投资回报,成本和赔付率较低,右侧代表长期投资回报,成本和赔付率较高。在一个资源稀缺的社会里,利率信号是否准确,决定着资源配置会是短期、中期还是长期的。
  常言说,劳动力资源(也就是人力)跟着资本走。确实是这样。在一个正常的市场,这种投资回报期方面的协作具有可持续性,而且和可用资金匹配。没理由不信任信号机制。
  美联储前主席本?伯南克(Ben Bernanke)2008年出台的政策,简直就是一个疯狂的利率操控实验。他把短期利率水平降到零,对整个收益率曲线产生了巨大的影响。其结果无异于对长期项目,如建立媒体公司、信息服务及其它专业企业的活动进行大规模补贴;但同时却对较短期项目,如餐旅业和零售业造成打击,使得资金从这些领域撤离。
  这种扭曲状态持续了15年,(货币政策)释放了大量信贷,而这些信贷的配置基本上是错误的。这种政策最终会走不下去,因为它导致产业结构变得畸形、不符合基本的现实需求。在上述期间,不仅是资金错配,劳动力资源也错配。
  如果不是防疫封锁措施(暴露出这一问题),该状态还会持续多久很难说,但毫无疑问,各国政府从2020年起出台的残酷(防疫)政策,再加上美联储和其它国家央行印制的大量热钱,让(美好的)幻象破灭了,通货膨胀从2021年1月开始登场。
  美联储终于说“够了”,并开始纠正过去的疯狂政策、提高联邦基金利率,而该动作影响了整个收益率曲线的利率信号。到2022年和2023年,情况已经变得很明显了,由于投资涌向左边(短期项目),右边(长期项目)被迫削减资金和工作职位。
  仅仅在去年10月至今的几个月内,大型专业服务公司已经裁减了近50万个职位,其中多数是科技企业,金融及其它行业也受到影响。请注意,失业分布很不均衡,主要集中在过去15年里因资金和人力配置过度而快速膨胀起来的泡沫行业。
  与此同时,餐旅业和零售业就业增长幅度和管理及数控三辊卷板机专业服务行业的裁员幅度成正比。如果麦当劳(McDonald’s)关闭总部几天、进行重组和裁员活动,每个人都知道会是个什么情况。他们首轮裁撤的对象将是管理人员。厨师、与顾客打交道的服务员或洗碗工一个都不会动。这很说明问题。
  我有个朋友刚刚受聘在一家高端酒店的屋顶酒吧当服务员。她在工作一个星期后计算了一下,发现自己打这份工年收入可以达到6位数,而一些取得工商管理硕士(MBA)学位的朋友却背着沉重的学贷债务。她不由得惊叹,10年前的人生计划如今是否还有意义!这些经济结构变化就是这么发生的。薪资、价格和利率吸引了人们的注意力,并影响到人生决定。即将成长起来的一代人正在密切关注(这个现象)。
  我经常说,(特斯拉首席执行官)伊隆?马斯克(Elon Musk)在推特(Twitter)的激进裁员行动遭到广泛批评,但实际上,大家现在都在考虑采取同样的做法。他有着非凡的远见和勇气、超前做了这件事。现在同行们都在效仿他。
  各大院校一向宣称“四年花九万(学费)换一生高薪回报”,该口号现在越来越不灵了。特别是在当前私人认证(而非大学学历)才是真正“饭票”的趋势下,接受高等教育不再是个毋庸置疑的选择。对于未来什么能带来报酬、什么不能,人们的看法已经发生了急剧的变化。
  不过,这种看法的改变却在文化上产生了奇妙的影响。当前的“觉醒”(Woke)意识形态和社会主义风格的政治活动基本是在大学院校里诞生的,并由在媒体和专业服务领域工作的高材生进一步推广开来,这些人拿着高薪,却又闲得发慌。
  这些部门现在面临大裁员状况,许多这类高薪人士很快会别无选择、只能靠双手来赚钱,并且有生以来第一次真正和顾客打交道。整整一代人,或者两代人将被迫真正工作并创造价值。全球科技行业首季裁员超过16.8万人
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